La Nación: Tras el aluvi贸n de ventas de Brasil, el mercado de la soja tiene chances de repuntar en el corto plazo
28/04/2024
Una ca铆da de la oferta de poroto en junio/septiembre y la necesidad de los fondos de inversi贸n de salir a recomprar m谩s de 20 millones de toneladas en Chicago entre mayo y junio fundamentan las expectativas alcistas para julio
La geopol铆tica contin煤a condicionando la evoluci贸n de todos los mercados (Chicago no es la excepci贸n) ante la eventual escalada del conflicto b茅lico en Medio Oriente. As铆, el oro (tradicional refugio de valor) mantiene una singular firmeza desde principios de a帽o y el d贸lar gana terreno frente a otras monedas desde el inicio de marzo.En ese contexto, los fondos especulativos contin煤an fuertemente vendidos en Chicago y gran porcentaje est谩 registrado sobre la posici贸n julio. Atenci贸n. Tan vendidos como nunca en este siglo (r茅cord) y con un peque帽o detalle. No hay antecedentes de que los fondos hayan ingresado vendidos al tradicional mercado clim谩tico en EE.UU. (mayo/agosto).鈥淓stado reservado鈥: avanz贸 un temido fen贸meno clim谩tico y ahora solo falta confirmar el dato que m谩s desvelaPor el momento la soja (justificadamente) no muestra se帽ales claras de reacci贸n, toda vez que la plaza se encuentra muy presionada por la marcada estacionalidad de la oferta brasile帽a de poroto de soja que va a China, con 12 millones de toneladas en marzo y con 12 a 14 millones previstos para abril y mayo. Luego la misma cae notoriamente y a partir de julio el responsable de abastecer la demanda mundial de la oleaginosa es la Argentina que, peque帽o detalle, no exporta poroto, sino harina y aceite de soja.Entonces, si la oferta de poroto en junio/septiembre merma notoriamente (a entre 5 y 7 millones de toneladas mensuales) y los fondos deben recomprar m谩s de 20 millones de toneladas de sobreventas entre mayo y junio (en teor铆a), se entiende nuestra visi贸n optimista para las cotizaciones de la soja para julio.Un simple an谩lisis de lo ocurrido en los 煤ltimos a帽os colabora con semejante visi贸n. En 15 de los 煤ltimos 19 a帽os las cotizaciones de la soja para la posici贸n julio en Chicago han subido en ese periodo. 驴Ser谩 este el a帽o 16? Los a帽os en que ello no ocurri贸, los stocks en EE.UU. se ubicaban en torno al 18/20%. Hoy se encuentran en el 8%. En otras palabras, los usuarios de soja en Estados Unidos 鈥渄eben鈥 asegurarse el abastecimiento hasta el ingreso en el circuito comercial de la cosecha nueva all谩, por octubre/noviembre. Y la 煤nica receta que los estadounidenses conocen para racionar la demanda externa y asegurar el abastecimiento interno es la v铆a de los precios.鈥淧asado exitoso y futuro鈥: qui茅n es el empresario que busca que una provincia sea protagonista con la sojaMientras tanto, la plaza maicera dom茅stica evoluciona totalmente divorciada de la internacional como lo previmos el 23 de diciembre 煤ltimo y lo ratific谩ramos en estas p谩ginas el 30 del mes pasado. La demanda supera a la oferta y el mercado as铆 lo evidencia. El consumo interno (alrededor de 1,2 millones de toneladas mensuales), m谩s los compromisos de embarque del periodo marzo/junio (en total suman 20 millones de toneladas) deben ser satisfechos con ma铆z temprano. As铆 los n煤meros nunca cerraron y la bajante del Paran谩 complic贸 a煤n m谩s la posibilidad de abastecerse en tiempo y en forma por parte de los exportadores.En consecuencia, los precios al productor se ubican muy por encima de las paridades te贸ricas. Ante ello, resulta oportuno plantearse si estamos frente a oportunidades que no deben despreciarse. La historia est谩 abierta porque las necesidades son muy evidentes y el 鈥減oncho no aparece鈥. Tirar de la cuerda un poco m谩s no deja de ser tentador, pero es importante tener en cuenta que en julio aparece Brasil con su safrinha.El autor es presidente de N贸vitas SA
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